下周一的黑马股票投资热点领域
不排除公司自营仓位增加的极有可能，假设市场仍旧保持热度。但是由于下半年风险加大，即使公司的自营停业较为灵敏，估量公司下半年的自营收益率低于上半年。
投资要点
保持 " 增持 " 评级。 09 年上半年开业收入同比小幅微增 2.18% 净利润的同比增幅为 21.98% 基本每股收益为 0.30 元，中报功劳符合预期。同比添加达 25% 已公布中报的大中型券商中，其功劳绝对值和增速均处于中上水平。总体而言， 09 年上半年业绩符合预期。
海通证券经纪业务营业收入 29.07 亿元，经纪营业是支柱。 09 年上半年。同比添加了 7.30% 经纪停业开业利息为 8.28 亿元，开业本钱率为 71.54% 同时，经纪停业净收入占整个营业收入的比重逐步进步，由 08 年上半年的 59.27% 提高为 09 年上半年的 67.13% 可见公司对经纪业务的依托程度比较高。
海通证券及时把握市场趋势，自营停业如虎添翼。 09 年上半年。调整自营战略，上半年取得较好的功绩。其自营业务营业收入 3.45 亿元，同比添加了 73.93% 其中股权类自营业务实现营业收入 2.86 亿元，债券类自营业务实现营业收入 0.59 亿元。自营停业开业利息为 0.27 亿元，同比降落了 43.17% 开业本钱率则高达 92.23%
较去年同期的 0.84 亿元仅下滑 26.19% 跟着 IPO 开闸和创业板的临近，投行资管业务降幅减缓。 09 年上半年公司承销停业净收入为 0.26 亿元。相信公司的创业板储备的优势将会显现。 09 年上半年公司资产操持停业净收入为 2.52 亿元，较去年同期的 3.28 亿元减少 23.17% 但是环比却增长 21.15% 表现了公司资产操持营业的弹性较大，有降幅减缓的迹象。
风险要素：市场周期性改变所导致的盈利风险 ; 大股东减持所造成的股价坚定风险。
创业板开闸的机缘下，投资倡议：公司的自动介入直投业务。这必将会拓宽盈利渠道。再加上如今上海市国资整合的布景，坚持公司 " 增持 " 评级，建议控制调整的阶段性时机。将来 12 个月的手段价区间 16.01-17.22 元。
自营停业如虎添翼
海通证券及时把握市场趋势， 09 年上半年。调整自营战略，上半年取得较好的功绩。其自营业务营业收入 3.45 亿元，同比添加了 73.93% 其中股权类自营业务实现营业收入 2.86 亿元，债券类自营业务实现营业收入 0.59 亿元。自营停业开业利息为 0.27 亿元，同比降落了 43.17% 开业本钱率则高达 92.23%
觉察公司期末持仓基本上是债券为主，颠末剖析 09 年 6 月底公司证券投资的主体。说明公司在 09 年上半年对部分股权类投资实现了获利了结。而出于对市场三季度的谨慎的看法，添加了债券的仓位，这也说明了公司自营营业的灵活多变。
投行资管业务降幅减缓
较去年同期的 0.84 亿元仅下滑 26.19% 下滑幅度清楚低于同业程度。自从 08 年主板 IPO 关闸以来， 09 年上半年公司承销停业净收入为 0.26 亿元。公司颠末其他渠道自动做好债券融资、并购重组、再融资、 IPO 重启和创业板开闸准备工作。 09 年上半年，海通证券先后完成了民生银行、深圳展开银行搀杂利息债、交通银行次级债及开滦集团企业债的主承销 ; 展开了陕西音讯团体、河北梅花团体、棱光实业等并购重组项目 ; 完成了中天科技、上海航空、世茂股份等多个非公开发行项目。跟着 IPO 开闸和创业板的临近，相信公司已有的创业板储备的优势将会显现。
较去年同期的 3.28 亿元减少 23.17% 但是环比却增长 21.15% 表现了公司资产操持营业的弹性较大， 09 年上半年公司资产操持停业净收入为 2.52 亿元。有降幅减缓的迹象。截至 6 月 30 日，受托资产净值总规模达 39.94 亿元，其中集合理财产品受托资产净值规模 5.49 亿元，定向资产净值规模 34.45 亿元。此外，公司的 4 号集合理财产品 " 海通稳健成长 " 已于 6 月获批，并于 7 月份刊行。 6 月份将来，跟着监管层对券商理财产品的赞同频次放慢，海通证券的资管业务在全年也会有较好的表示。
盈利瞻望及投资建议
公司的佣金率维持 0.11% 程度，盈利瞻望基于的假定： 2009 年日均成交额在 1500 亿元 -1650 亿元。市场份额保持波动。
投资要点
保持 " 增持 " 评级。 09 年上半年开业收入同比小幅微增 2.18% 净利润的同比增幅为 21.98% 基本每股收益为 0.30 元，中报功劳符合预期。同比添加达 25% 已公布中报的大中型券商中，其功劳绝对值和增速均处于中上水平。总体而言， 09 年上半年业绩符合预期。
海通证券经纪业务营业收入 29.07 亿元，经纪营业是支柱。 09 年上半年。同比添加了 7.30% 经纪停业开业利息为 8.28 亿元，开业本钱率为 71.54% 同时，经纪停业净收入占整个营业收入的比重逐步进步，由 08 年上半年的 59.27% 提高为 09 年上半年的 67.13% 可见公司对经纪业务的依托程度比较高。
海通证券及时把握市场趋势，自营停业如虎添翼。 09 年上半年。调整自营战略，上半年取得较好的功绩。其自营业务营业收入 3.45 亿元，同比添加了 73.93% 其中股权类自营业务实现营业收入 2.86 亿元，债券类自营业务实现营业收入 0.59 亿元。自营停业开业利息为 0.27 亿元，同比降落了 43.17% 开业本钱率则高达 92.23%
较去年同期的 0.84 亿元仅下滑 26.19% 跟着 IPO 开闸和创业板的临近，投行资管业务降幅减缓。 09 年上半年公司承销停业净收入为 0.26 亿元。相信公司的创业板储备的优势将会显现。 09 年上半年公司资产操持停业净收入为 2.52 亿元，较去年同期的 3.28 亿元减少 23.17% 但是环比却增长 21.15% 表现了公司资产操持营业的弹性较大，有降幅减缓的迹象。
风险要素：市场周期性改变所导致的盈利风险 ; 大股东减持所造成的股价坚定风险。
创业板开闸的机缘下，投资倡议：公司的自动介入直投业务。这必将会拓宽盈利渠道。再加上如今上海市国资整合的布景，坚持公司 " 增持 " 评级，建议控制调整的阶段性时机。将来 12 个月的手段价区间 16.01-17.22 元。
自营停业如虎添翼
海通证券及时把握市场趋势， 09 年上半年。调整自营战略，上半年取得较好的功绩。其自营业务营业收入 3.45 亿元，同比添加了 73.93% 其中股权类自营业务实现营业收入 2.86 亿元，债券类自营业务实现营业收入 0.59 亿元。自营停业开业利息为 0.27 亿元，同比降落了 43.17% 开业本钱率则高达 92.23%
觉察公司期末持仓基本上是债券为主，颠末剖析 09 年 6 月底公司证券投资的主体。说明公司在 09 年上半年对部分股权类投资实现了获利了结。而出于对市场三季度的谨慎的看法，添加了债券的仓位，这也说明了公司自营营业的灵活多变。
投行资管业务降幅减缓
较去年同期的 0.84 亿元仅下滑 26.19% 下滑幅度清楚低于同业程度。自从 08 年主板 IPO 关闸以来， 09 年上半年公司承销停业净收入为 0.26 亿元。公司颠末其他渠道自动做好债券融资、并购重组、再融资、 IPO 重启和创业板开闸准备工作。 09 年上半年，海通证券先后完成了民生银行、深圳展开银行搀杂利息债、交通银行次级债及开滦集团企业债的主承销 ; 展开了陕西音讯团体、河北梅花团体、棱光实业等并购重组项目 ; 完成了中天科技、上海航空、世茂股份等多个非公开发行项目。跟着 IPO 开闸和创业板的临近，相信公司已有的创业板储备的优势将会显现。
较去年同期的 3.28 亿元减少 23.17% 但是环比却增长 21.15% 表现了公司资产操持营业的弹性较大， 09 年上半年公司资产操持停业净收入为 2.52 亿元。有降幅减缓的迹象。截至 6 月 30 日，受托资产净值总规模达 39.94 亿元，其中集合理财产品受托资产净值规模 5.49 亿元，定向资产净值规模 34.45 亿元。此外，公司的 4 号集合理财产品 " 海通稳健成长 " 已于 6 月获批，并于 7 月份刊行。 6 月份将来，跟着监管层对券商理财产品的赞同频次放慢，海通证券的资管业务在全年也会有较好的表示。
盈利瞻望及投资建议
公司的佣金率维持 0.11% 程度，盈利瞻望基于的假定： 2009 年日均成交额在 1500 亿元 -1650 亿元。市场份额保持波动。
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